2023年貶眼已經過半，回望年初市場無論是認為中港股市「東升西降」，還是傾向美股硬著陸的看法，均未有實現。對於工作內容正正就是預測的大行分析師可謂相當難堪，同時亦有人「鹹魚翻身」。儘管幾年前已有詳盡的學術研究，追蹤分析師逾6,627項預測，發現其命中率如同隨機，惟投資者似乎仍然樂此不疲。
標指走勢總是不似大行分析師預期
美股上半年後段大反擊，標普500指數這一刻已經步步進逼前頂，距離歷史新高只差8%。明顯地，指數已經超越大行分析師們平均預期的4,100點。
根據彭博社數據，標指已經領先市場預期的4100點逾8.4%，對上一次出現這個情況已經是2020年9月，大概可以怪疫情大爆發初期，聯儲局以前所未有的印錢速度來暴力救市，超乎任何人所想像。但其實幾乎每到轉角市，都是無法預測的。
學術研究︰「估市」大概等同擲公字
指數總是不似預期，這現象並非首日發生的事，曾經有學者在2017年有系統地收集68位forecasters（預測師）合共6,627項短中長期預測，並追蹤他們的成績。雖然有個別分析師命中率高達78.69%，但他們之中只有約6%人的準繩度可達70%到79%之間，大多數預測師（三分之二）的命中率水平低於50％，整體平均則為48％，基本上等同於「擲公字」。
當年一篇《Evaluation and Ranking of Market Forecasters》研究啟示在於，上述所講的48％命中率，大多數為短線預測，亦都因為短線五十五十相對容易估。只要時間一拖長到3至9個月後，只有不到5%的預測是正確。
儘管研究在6年前進行，但現時有各式各樣的大數據及AI幫助。分析師的進步仍然停滯不前，甚至乎連1個月內發生的事亦難說得準。
「就算壞掉的鐘 一天也準兩次」
上述的調查中，當年最準的幾位目前已經離開公眾視線，無從得知他們是否已經發達後從此隱世，還是漸漸回歸平均值後淡出。
至於留下來的人，最為認識的是CNBC知名主持Jim Cramer，當年研究的結果與目前並沒有太大落差，在68位預測師當中排名54，其62項預測僅有約37％準確度。這亦到不難理為何後來有人針對Jim Cramer推介而構建一個反向ETF（SJIM）。
不過，如果你認為這可成為股市「明燈」的話，近日SJIM則令你大跌眼鏡，該ETF推出逾3個月以來下跌約11％，令Jim Cramer可謂鹹魚翻身。而這例子就正正說明所謂準或「燈」，並不容易持續並成為好的指標。
儘管如此，大家對於估市仍然樂此不疲，同時機構亦開始取巧地在同一間行，擁有兩隊分析團隊，看好看淡都大包圍。那麼點數、股價預測的剩餘價值就在於協助投資者判斷目前主流意見是甚麼，到底有多一面倒地看淡或看好。
【Finance730專欄作家：｜智能投資平台 Syfe】
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