有朋友問，美股現在的估值那麼貴，怎麼還能夠上升？我問他，你何以覺得美股的估值這麼貴？他就說，因為S&P 500指數的市盈率很高。聽了後，我就知道問題是甚麼了。
用市盈率揀股，會很容易令你投入沒有前景的市場。同時間，會錯過有增長前景的市場。原因，以下講講。
首先，市盈率是一個被嚴重高估的指標。用市盈率看平貴，真的會幫到你賺錢嗎？就算是去年於美股熊市底部，都有人說美股還是很貴。在最低位都貴，如果你信了這個指標，美股你一世都不會有機會買入。
其次，你要知道為何市盈率貴，但股市還可以升。
【企業前景對市盈率影響重大】
只要企業的營經前景不斷改善，未來的市盈率就會下跌。特別是美國的科技股，很多的前景都非常亮麗，只要盈利持續增長，市盈率就會下跌。
【新經濟股的優勢和增長潛力】
舊經濟股，以工業股為例，就算需求增長，他們的產能也未必能夠承受。要提升產能，就要很多資本投入，而且需時很長。所以，收入也不可能在短期內要升就升。至於新經濟股，相對有很大優勢。只要需求增加，生意就沒有承受不到的問題。也不牽涉要大量投入資本。例如是多年前的Netflix，收入和盈利可以增長得很快。這也是為何優質的新經濟股會值得較高估值。
【投資新業務的重視】
最後，就是企業是否會重視投資新的業務。Amazon 多年來，都被分析員吐糟盈利低，市盈率高。但這也無礙過去十多年，它的股價能夠大升。為何會有這個情況？就是因為當Amazon 賺了錢後，就會將這些錢再投資到新的項目。錢花了，盈利自然會減少。但當時的CEO Jeff Bezos 說，短線盈利根本不重要。真正決定股價的，是未來的自由現金流。
事實上，已有不少企業家和著名投資者都講過，市盈率並不是太有用的指標。至少，看企業的前景和現金流狀況，會更易讓你在股市中賺錢。
【Finance730 專欄作家：莫家強｜全職投資者】
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