地區戰爭一場接一場，「軍備競賽」一詞由歷史教科書題目重回新聞標題上，敏感的投資者開始對國防或軍工股燃起興趣。縱觀美股市場，目前國防軍工ETF選擇相當有限，且礙於戰火平息多年令行業大幅整合，加上ESG盛行，投資者押注前謹記勤做功課。
美國國防軍工行業概況
自冷戰於1989年結束後，美國開始削減軍費，五角大樓在前國防部長William Perry支持下促國防軍工企業之間一系列的收購合併活動；至千禧年後，由於美國參與了阿富汗和伊拉克的長期戰爭以令國防開支再次上升。
軍費增長不限於美國，瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所統計顯示（SIPRI），2022年全球軍費總開支按年升3.7%至2.24萬億美元，創出歷史新高，且已經是連續8年上升。
去年美國五角大樓的報告中詳述軍工企業的併購情況，稱行業的併購不利創新，提高了納稅人開支，使越來越少的公司獲得了更多利潤，稱軍工行業內的整合活動已經構成「國家安全風險」。
報告中指美國主要國防承包商的數量已由上世紀九十年代51間，減少到目前的「五巨頭」： Lockheed Martin（LMT，洛克希德馬丁）、Raytheon Technologies（RTX，雷神科技）、 General Dynamics（GD，通用動力）、Northrop Grumman（NOC，諾斯洛普·格魯曼）及 Boeing（BA，波音）。
當中美國戰術導彈供應商的數量從13間減少至只餘洛克希德馬丁RTX、雷神科技LMT及波音BA；定翼機供應商由8間供應商減至3間；衛星供應商由8間減半至只餘4間。
美國軍工股ETF
成立於2006年的iShares U.S. Aerospace & Defense ETF（ITA）投資目標是投資在追蹤在航空航太和國防領域的美國股票組成的指數，目前資產管理規模最大的美股軍工類ETF，達50.6億美元，
值得留意的是，ETF持股高度集中，上文提到的美國軍備「五巨頭」LMT、RTX、GD、NOC及BA佔投資組合超過一半，當RTX及兼營民用航機的BA佔比更達雙位數，某程度亦反映行業在冷戰後的大規模併購情況。
並中雷神技術RTX是雷神及聯合技術於2020年合併而成，當年為軍工界史上最大的規模併購，前者為美國政府提供雷達、戰機、飛彈設備等，知名產品包括戰斧巡弋飛彈、愛國者飛彈防禦系統、響尾蛇空對空導彈；至於聯合技術則生產F-35型戰鬥機重要部件，亦有生產直升機及太空衣等。
當年兩間公司亦因應合併而分拆或剝離多項業務，如軍事全球定位系統（GPS）、太空光學系統、電梯公司Otis及開利冷氣等。
SPDR S&P 航太與國防（XAR）
收費最平的軍工股SPDR® S&P® Aerospace & Defense ETF（XAR）開支比率為0.35%，並選擇平等權重的行業指數，令投資組合相對ITA平衡，亦令中小型軍工股的權重得以提升。
目前五大持股中除了「鐵膽」NOC及GD外，尚有核子相關供應商BWX技術（BWXT）、航天系統及通訊系統供應L3Harris（LHX）及戰艦潛艇生產商Huntington Ingalls（HII），當中HII是美國唯一有力生產核動力航母及核動力潛艇的軍工企業。
Global X 國防科技（SHLD）
Global X上月在美股市場推出的Defense Tech ETF（SHLD）定位是追蹤專注於網路安全、先進武器系統和安全相關人工智慧等技術的安全和防禦應用的公司，被投資的企業要有一半以來收入國防和國家安全技術領域。
值得留意的是基金投資範圍不限於美國公司，所以五大持股之中包括英國最大軍工企業BAE Systems（英：BA），而德國最大軍工企業、坦克車廠商Rheinmetall AG（德：RHM）則為第10位持股。
由於投資難度，中國、沙特阿拉伯、俄羅斯、印度、科威特和巴基斯坦的軍工企業被排除在該基金之外。
Al-Qaida leader Osama bin Laden, seen in Afghanistan in this undated photo, was killed in 2011 during a U.S. raid on his compound in Abbottabad, Pakistan.
另外，由於SHLD所追蹤的指數設立含有人工智慧和大數據成份，MEME股之一，數據分析軟體Palantir Technologies（PLTR）位列五大持股之一。PLTR早前取得多份美國國防部大額合約，最知名戰績是協助美軍獵殺阿爾蓋達組織首腦拉登中扮演往要角色。
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